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PTA、塑料与PVC间有套利机会

浏览次数: 日期:2011年1月6日 11:23

  2010年9月份以来,由于棉花供应紧缺,棉价飞涨,和棉花具有替代、互补作用的化学纤维的价格也跟随
上涨,这直接造成了PTA价格的强势。PTA与PVC的比价从1.01攀升到1.26,PTA与LLDPE的比价也从0.74攀
升至最高0.85,这跟往常当塑料和PTA的价格同时上涨时,塑料的价格会比PTA价格涨幅大相背。除了受
棉花带动外,还因为PTA本身供需基本平衡,不像塑料和PVC那样存在产能过剩的问题,所以一旦需求增
加,产能利用率高的PTA会较产能利用率低的塑料、PVC的价格上涨幅度大。

 从当年情况看,PTA的新增产能会在2011年年底以及2012年投产,所以PTA的供应格局暂时不会改变。
需求方面,由于聚酯产能多在2010年以及2011年上半年投产,所以对PTA的需求不会减弱。棉花的短缺也
成为定局,棉价对PTA依然有支撑。但由于纺织企业对原料价格高涨有抵触,部分企业选择停工或少接订
单避免亏损,高价格传导也会在消费终端受阻,这也会限制PTA的涨幅。

 而PVC方面,由于2010年以及2011年会继续节能减排,这将使得产能过剩的局面有所改善,而保障房
的建设也会增加对PVC的需求,所以PVC价格低迷的情况会有所改善。

 塑料是三个化工品种中跟原油相关性最高的,其产业链短,价格受原油以及宏观环境影响最大,原油
的持续上升会使塑料价格上涨,而且2011年塑料产能几无扩产,所以需求的增长会使产能过剩的问题得到
解决。由于目前PTA与PVC、LLDPE的比价都处于高位,扭曲的比价有恢复的要求,要密切关注三者的供需
面变化,寻找契机。比如,现在是PTA、PVC的消费淡季,却是塑料的消费旺季,如果原油价格持续上升,
可参与买塑料卖PTA或者PVC的套利。如果西北受风雪天气影响,道路阻塞,电石运输不畅,则市场会借机
炒作PVC,这时可参与卖PTA买PVC的套利。

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